来源 | 深蓝财经
撰文 | 杨波
最近两天，对于(sh688256)被调入上证50指数一事激发很大争议，各路民众、网友们吵翻了。
争议主要聚合在两方面：
一是寒武纪看成一个营收7个多亿，且年年损失的企业，尽然有2300多亿市值，是不是高大的泡沫？
二是此时将寒武纪调入上证50指数，那么ETF基金岂不成了寒武纪的“高位接盘”侠？
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寒武纪调入上证50指数
事情缘故是，2024年11月29日，上海证券来去所发布公告，通告雷同上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本。其中，上证50指数更换5只样本，赛力斯、中国中车、京沪高铁、、寒武纪调入，特变电工、上汽集团、片仔癀、中国电建、兆易转换调出。
据悉，本次雷同将于12月13日收市后老成奏效。
也即是说，当今还莫得奏效。
把柄推敲步骤，上证50指数是以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市集限制大、流动性好的最具代表性的50只证券看成样本，笼统反馈上海证券市集最具市集影响力的一批龙头企业的举座清晰。样本股票每半年雷同一次。
在细目样本空间的基础上，上证50指数把柄总市值、成交金额对股票进行笼统排行，取排行前50位的股票构成样本，但市集清晰颠倒并经民众委员会认定不宜看成样本的股票之外。此外，参考依据还包括股票近1年来的来去数据和财务数据。
备受争议的寒武纪，按照12月2号收盘价计较，总市值2346亿元，排在上交所第35位。从市值方面看，寒武纪是餍足上证50指数条件的。
寒武纪市值的延迟，主要源于本轮行情走势一骑绝尘。把柄统计，自9月27日以来，寒武纪股价累计涨幅最初150%。短短2个多月期间，市值从934亿元飞腾到2346亿元。
而运转寒武纪大涨的中枢因素是，科创板AI芯片第一股的成见。也被投资者认为是A股对标好意思股AI芯片龙头英伟达[NVDA]第一股。
至少在目下，寒武纪的畴昔，还停留在联想阶段。
其实，熟习A股的投资者齐知说念上证50还有一段“黑料”。畴昔，信威集团也曾巅峰期间市值超2000亿元，被调入上证50的成份股。背面因为财务作秀被访问，2016年停牌之后，就从上证50身分股中被剔除。2年多后信威集团复牌，凯旋42个一字跌停...
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营收7亿，市值2346亿
寒武纪，究竟是不是高大的泡沫？
府上显现，寒武纪开拓于2016年。主业属于集成电路缠绵中的东说念主工智能芯片方针，属于在集成电路和东说念主工智能方面有着双重本事门槛的本事密集型行业。
这个行业，注定了前期很长一段期间齐属于宽绰研发插足，入不敷出的阶段。
寒武纪的功绩是这样的。
2023年营收7.09亿，净利润-8.48亿元。
2024年前三季度，交易收入1.85亿元，同比上升27.09%。归母净利润-7.24亿元，归母扣非净利润-8.62亿元。前三季度决议活动现款流为-18.09亿元。
其中，本年第三季度罢了营收1.21亿元，同比上升284.59%。从盈利来看，第三季度公司罢了归母净利润-1.94亿元，环比损失收窄，同比损失收窄。
从本事效能来看，收尾2024年6月30日，寒武纪累计肯求的专利为2,689项。累计已获授权的专利为1,369项。其中发明专利1,296项、实用新式专利37项，外不雅缠绵专利36项。从本事储备看，如故有一定实力的。
深蓝财经统计，2017年至2023年，寒武纪累计净损失约49.5亿元。加上本年前三季度的损失，累计净损失或达56.8亿元。
寒武纪最新的净资产仅56.49亿元。就这样一家企业，其总市值依然达到2346亿元！
看好的东说念主，合计畴昔可期，下一个英伟达！
不看好的东说念主，认为这是一个高大的泡沫，公司AI芯片要是不行得胜，价值可能归零。
客岁，公司遭受一大帮创投投契的集体减捏，如南京招银、湖北招银、宁波瀚高、古生代创投、国投创业基金。收尾2023年年末，寒武纪5名创投鼓动已基本清仓，累计减捏套现超40亿元。股价一度岌岌可危时，公司创举东说念主陈天石站出来，说刚硬看好公司，不进行任何花样的减捏，也莫得进行任何的质押。这少量，如故挺可以的。
另一个争议很大的地点，这样一家尽头依赖研发运转的企业，一家要与寰球AI芯片巨头PK的企业，本年上半年研发东说念主员尽然少了。中报显现，2024年上半年，寒武纪研发东说念主员总额727东说念主，而上年同时980东说念主；相当于少了253东说念主，少了25%。
本年上半年研发东说念主员的薪酬算计开销2.26亿元。这样少量点钱，能作念出下寰球级的AI芯片吗？照实许多网友的合理质疑，也不无原理原理。
另外，国盛证券日前发表了一个专门义的不雅点。他们认为，当今的寒武纪近似于2013-2015年的东方金钱。国盛证券认为，24Q2、24Q3寒武纪购买商品、秉承劳务支付的现款区别为6.14亿和11.28亿，区别同比增长1077%、588%；24Q3末公司存货为10.15亿，创上市以来新高。目下，寒武纪营收依然初步放量，存货、付现等收入前瞻方针清晰淡雅，公司可能行将进入收入快速放量周期，成为本轮AI波澜下的主角。
是以，寒武纪，是确信确信的力量在撑捏？
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上证50指数“高位接盘”的争议
其实，对于寒武纪投资价值的争议，并不是上证50指数八成惩处的。
上证50指数的雷同是基于一系列量化方针，并不代表对个股畴昔走势的磋议。当一个股票被调出上证50指数，并不代表这些公司失去了投资价值。同理，一只股票被调入指数，也不代表它就有了投资价值。
指数，本人即是“被迫的”。要是东说念主工强行侵犯，那就不是指数了，而是“主动照应”的指数了。
看成单一的股票，寒武纪在上证50指数内部的权重预想不最初2%。即便上证50 ETF指数基金被迫买入，带来的主动买盘亦然有限的。
比如，有“投资者”示意，在A股市集的历史上，屡次出现了指数身分股被高估值股票选拔的情况，这时常伴跟着股价的剧烈波动和长久的低迷清晰。2007年，中国石油以接近70元的高价调入上证指数，随后其股价险些捏续着落，成为A股市集“高位接盘”的经典案例。
这种念念路，昭着玷辱了因果关连。不是因为中国石油被调入上证指数，导致了大盘见顶，何况2007年被迫ETF基金并不流行。
其真的好意思股，指数大多亦然以市值看成调入、调出的圭臬。比如2020年12月21日，圭臬普尔说念琼斯指数公司通告将特斯拉股票调入“标普500”。在其时，也有许多华尔街分析师认为，特斯拉将给标普指数带来较大的下行风险。事实上，其时调入时特斯拉股票为649好意思元/股，一年以后特斯拉股票也曾最飞腾到1200好意思元/股。
临了，鉴于寒武纪目下的争议，是否会触发上述的“不宜看成样本的股票”这一条件？
你如何看？
*封面来自官网